k1N

День добрый. NPV это мой хлеб насущный ))
Здесь ликбез:
en.wikipedia.org/wiki/Pre-money_valuation

И несколько мыслей:
Каждая инвестиция Yi капитализирует ваш проект. То есть, с ней он стоит больше, чем без нее. Собственно, поэтому и появляется NPV сверх X и Y.
Предполагаю, что у вас есть бизнес-план "без инвестиции" и "с инвестицией". Первый предполагает, что ваш проект так и не получил инвестиции и растет органически (поправьте если не так), а второй -- что он получил инвестицию и растет быстрее, чем органически, что и создает дополнительную стоимость NPV.

Где здесь загвоздки.
Допустим, что получая финансирование Y1, ваш проект стоит X + Y1 + NPV1. При этом, по описанной вами логике, доля инвестора в нем равна (а) Y1/(X + Y1), а не (б) Y1 / (X + Y1 + NPV1). Что это значит с точки зрения простой человеческой логики? То, что выгода от привлечения денег Y1 не учтена при оценке стоимости вашего проекта. Справедливо это или нет? Нет однозначного толкования. Искусство переговоров. Если представить себе ситуацию, когда много инвесторов конкурируют за ваш проект, то наихудший вариант, на который мог бы согласиться инвестор-победитель, это (б). Инвестирование хуже (б) это размытие инвестора в пользу основателей. В то же время, если представить себе, что вы не можете обратиться ни к какому другому инвестору, а единственная альтернатива для вашего проекта -- это расти органически, то наихудший вариант на который вы согласились бы -- вариант (а). Дешевле, чем (а) нет смысла, тк лучше расти органически. Получается, что варианты (а) и (б) это та вилка в которой могут по логике идти переговоры. То, что вы сейчас у нижней границы -- признак того, что можно кое-что попробовать отторговать наверх.