Раздел долей между инвестором и технологической командой: NPV как основа для расчетов?

Question

[Алексей Штерн]

Доброе время суток!

Под определенную идею сделали прототип, который показал неплохие результаты. Нашли инвестора, с персоналом которого выработали определенный бизнес-план. Одним из основных показателей там является "Чистая приведённая стоимость" или "Net present value", коротко - NPV.
Предложено разделение долей, исходя из вклада в эту оценочную сумму.

Если у кого-то уже есть успешный опыт ведения переговоров и запуска стартапов, пожалуйста, подскажите, это объективная оценка, от которой можно отталкиваться в вопросах обсуждения долей в будущей совместной компании? Если нет, то какие альтернативы еще можно предложить?

Заранее благодарен всем за обсуждение и ответы.

Уточнение 1: - спасибо GM2mars за наводящий, уточняющий вопрос.
Ситуация такова: есть вклад нашей команды, прототип, который оценили в сумму X; есть оценка требуемых инвестиций Y; есть оценка ожидаемой прибыли проекта NPV. Возможно инвестирование в несколько этапов Y=Y1+Y2+...+Yn. По мере развития проекта стоимость нашего вклада в код и развитие проекта X будет расти, возможно, что NPV тоже будет изменяться, ввиду стоимости привлекаемых денег. Т.е. общая стоимость, финансовая ценность проекта будет составлять X+Y+NPV на данный момент. После компенсации инвестиций, предполагается, что NPV будет распределяться в пропорциях X:Y, т.е. наш интерес составляет X/(X+Y), а интерес инвестора(-ов) - Y/(X+Y) долей от NPV. Первоначальный вопрос тогда можно переформулировать так: насколько приемлем подобный подход к первоначальному определению долей при регистрации компании?

Comments

[GM2mars]

Я не очень разобрался с вашими иксами и игриками )) но на вашем месте я бы добивался того, чтоб ваш вклад как команды, как минимум, превышал вклад инвестора в проект, в противном случае вы будете просто наемными рабочими.

Answer 1

[Владимир]

День добрый. NPV это мой хлеб насущный ))
Здесь ликбез:
en.wikipedia.org/wiki/Pre-money_valuation

И несколько мыслей:
Каждая инвестиция Yi капитализирует ваш проект. То есть, с ней он стоит больше, чем без нее. Собственно, поэтому и появляется NPV сверх X и Y.
Предполагаю, что у вас есть бизнес-план "без инвестиции" и "с инвестицией". Первый предполагает, что ваш проект так и не получил инвестиции и растет органически (поправьте если не так), а второй -- что он получил инвестицию и растет быстрее, чем органически, что и создает дополнительную стоимость NPV.

Где здесь загвоздки.
Допустим, что получая финансирование Y1, ваш проект стоит X + Y1 + NPV1. При этом, по описанной вами логике, доля инвестора в нем равна (а) Y1/(X + Y1), а не (б) Y1 / (X + Y1 + NPV1). Что это значит с точки зрения простой человеческой логики? То, что выгода от привлечения денег Y1 не учтена при оценке стоимости вашего проекта. Справедливо это или нет? Нет однозначного толкования. Искусство переговоров. Если представить себе ситуацию, когда много инвесторов конкурируют за ваш проект, то наихудший вариант, на который мог бы согласиться инвестор-победитель, это (б). Инвестирование хуже (б) это размытие инвестора в пользу основателей. В то же время, если представить себе, что вы не можете обратиться ни к какому другому инвестору, а единственная альтернатива для вашего проекта -- это расти органически, то наихудший вариант на который вы согласились бы -- вариант (а). Дешевле, чем (а) нет смысла, тк лучше расти органически. Получается, что варианты (а) и (б) это та вилка в которой могут по логике идти переговоры. То, что вы сейчас у нижней границы -- признак того, что можно кое-что попробовать отторговать наверх.

Answer 2

[GM2mars]

На сколько я понял, NPV это чистая прибыль проекта, то есть грубо говоря, все вложенные !денежные средства как ваши так и инвестором (расходы) минус вся прибыль от проекта (доходы) при условии что доходы покрыли все расходы на текущий момент.
"Предложено разделение долей, исходя из вклада в эту оценочную сумму." - отсюда следует, что если вы внесли в проект $30к, а ваш инвестор $70к, то ваша доля 30%, а инвестора 70%. Так как NPV подразумевает вклад только денежных средств.

Я конечно не эксперт в инвестиционных сделках, просто сделал выводы из описания.
Если я не правильно понял, поправьте меня.