Скорее всего есть более изящные варианты, но со старым CS5 под рукой на ум приходит только это:
1) Создаете окружность, добавляете слой-маску.
2) В панели инструментов выбираете "Градиент" (тип градиента - angle).
3) Открываете сам градиент, ползунками настраиваете местоположения и плавность перехода к прозрачности из расчета, что правая сторона градиента это начало окружности, а левая конец, замыкающий круг.

4) Переходите к маске слоя, зажимая shift тыкаете в центр круга и не отпуская тянете вверх, либо экспериментируете в поисках нужного результата.