Запустил ваш пример, отслеживание работает ( Webpack 1.13.2 ).
webpack.config.js :
module.exports = {
entry: "./home",
output: {
filename: "build.js"
}
};
У меня были проблемы с указанием контекста -
context: __dirname + "./modules",.
Решением было указать два обратных слэша -
context: __dirname + "\\modules",.
Подсказка была в выводе
process.cwd() 