Похоже, в фирме Adobe до сих пор не понимают, зачем в других растровых редакторах есть всякие функции вроде Paste as new image, Create a new image from selection и так далее. Если Photoshop такой функцией за тридцатилетнюю историю не обзавелся, то придется старинным методом то, что вы хотите, делать: выделить нужное, скопировать в буфер обмена, создать новое изображение (выбрав размеры соответствующие содержимому буфера обмена), вставить содержимое буфера в пустое новое изображение.