наверно создать метод get_photo_url в модели:
class Product
...
def get_photo_url
@product.photo.first ? @product.photo.first.image.url : '/images/no-photo.jpg'
end
...
end
и вызывать его во вьюхе:
<℅ products.each do |product| %>
<img src"<%= product.get_photo_url %>" alt="">
<% end %>