Хм, как-то сильно смутил вопрос, прям какой-то подвох жду.
С точки зрения разработки — попробуйте в первом варианте написать что-то основательное… Вряд ли после такого эксперимента захочется еще раз его повторять. Однозначно — в первом варианте что-то найти или исправить просто нереально, сплошная мешанина получается, да еще длинная строка — как ее вообще читать получится?!
Кое-кто писал в комментах, что на продакшн-сервере использовал бы в одну строку — ну тут вряд ли оно сильно спасет несколькими переводами строки для сокращения объема, тут оптимизировать особо нет смысла.
Остается второй вариант адназначна.