Сохраняет с разными настройками сжатия JPG. Меньше размер - хуже качество.
Кроме прямой настройки уровня компрессии, есть еще куча параметров - цветовая палитра, заголовки и т.д.
В фотошопе предлагается множество вариантов уменьшить картинку, если вы ее пытаетесь save for web.
