Как поменять определенные слова в тексте на ссылки?

Александр Филатов, roswell правильно Вам указывает, посмотрите в документации: искомая строка и строка замены могут быть массивами.

$str = 'апельсин манго яблоко';
              
echo str_replace(['апельсин', 'манго'], ['<a href="http://orange#link">orange</a>', '<a href="http://mango#link">mango</a>'], $str);

В результате будет

<a href="http://orange#link">orange</a> <a href="http://mango#link">mango</a> яблоко