В настройках необходимо указать путь к исполняемому файлу PHP 7.xx и отключить стандартный PHP IntelliSense. Вот этих трех строк достаточно для настройки плагина:

"php.executablePath": "D:/YandexDisk/OpenServer/modules/php/PHP-7/php.exe",
"php.validate.executablePath": "D:/YandexDisk/OpenServer/modules/php/PHP-7/php.exe",
"php.suggest.basic": false,

Пути к php.exe замените на свои и не забудьте сохранить файл настроек..