Перепишите related_name на user_groups. Students - это со стороны группы, а со стороны юзера - user_groups.
Если сделать как ниже, то группы будут показываться на странице list view, то есть на той стр, где список всех юзеров. А вообще лучше привязывать группы к профилям
@admin.register(User)
class UserAdmin(admin.ModelAdmin):
list_display = (..., 'groups') # тут перечисляете все поля, которые должны показываться + в конец добавляете groups
def groups(self, user):
return ', '.join(user.user_groups.values_list('name', flat=True))
groups.short_description = 'groups'