Во первых, информация о файле содержится в request.FILES, соответственно при создании сериализатор, необходимо так же передать ему эту информацию
PhotoSerializer(photo, data=request.DATA, files=request.FILES)
Во вторых, как верно подметил
@B7W, необходимо передавать содержимое файла, а не путь до него.
Запрос application/json не поддерживает передачу файла, надо либо использовать raw, либо multipart.
